中美货币政策正在联袂收紧。日前，美联储公布3月会议纪要，与以往不同之处在于，除了讨论加息问题外，美联储还重点讨论了收缩资产负债表的问题，并明确提到目前美股的估值超过历史正常水平。同时，中国央行也在加紧回笼货币。3月最后一周，央行在公开市场没有货币投放，并回笼资金2900 亿元；4月8日-14日，央行公开市场还将有1300亿元逆回购到期。

　　广发聚利（162712）经理代宇认为，央行的调控思路已发生较大变化，从过去两年着力维持资金面宽松的基调中跳出来，更看重调结构中维持资金面张弛有度的重要，去杠杆的决心展现无遗。

　　实际上，中美货币政策的转向，在2016年的债市已有所体现。去年债市终结了连续两年的上涨，利率债跌幅大于企业债；但凭借对货币政策转向的前瞻性判断，代宇管理的广发聚利基金积极降低久期和杠杆，调整持仓结构，重点配置AAA和AA+评级的高等级信用债，在有效回避债市调整的同时，继续保持了中长期业绩领跑的优势。截至2016年12月31日, 晨星统计显示，在232只普通型基金中，广发聚利是同时获得三年期和五年期五星评级的三只基金之一，其近一年、两年、三年、五年的回报率分别为0.84%、10.55%、13.9%、10.41%， 近两年、三年、五年的同类型排名分别为第2、第4和第1名。

　　广发基金作为老牌绩优固定收益投资机构，旗下不乏稳健穿越债市波动投资产品。银河证券统计数据显示，截至2016年年末，广发基金在近两年和近三年的排名中，有10只债基位居同类型前十位。值得强调的是，在一年定期开放式债基中，代宇同时管理的广发集利A（000267）以19.22%的回报率位居两年期同类型冠军。

　　对于今年的债市，代宇认为，中美经济有可能出现小复苏的叠加，从而带来短期通胀走强，同时金融去杠杆与防风险成为市场焦点，来自资金面的不确定性在增加，债市正进入观察期和布局期。立足新形势，今年债市投资应注意把握波段和节奏，密切跟踪资金的变化，否则收益极易受到市场波动的侵蚀。

　　多家机构近期也针对债市布局时机发布了观点。认为，调控加码，意味着二季度经济增速将会出现回落，稳增长将重回央行视野。在涨幅回落，通胀压力缓解的背景下，预计二季度货币流动性较为平稳，债市将再次迎来配置机会。此外，随着各种转债品种的慢慢丰富，灵活配置策略，抗风险能力强的债基品种将会受到投资者更多关注。